时装业务疲软,LVMH给不出2026指引,市场信心受挫

2026-1-29 20:34| 发布者: 华人网管理员| 查看: 1| 评论: 0|原作者: 华人网管理员

摘要: 意大利华人网2026年1月29日消息:法国奢侈品巨头LVMH公布2025年财报后,股价在巴黎股市走低,也把整个奢侈品板块一起拉了下来。尽管营收基本符合市场预期,净利润甚至高于预估,但投资者的反应并不买账。原因很简单 ...
意大利华人网2026年1月29日消息:法国奢侈品巨头LVMH公布2025年财报后,股价在巴黎股市走低,也把整个奢侈品板块一起拉了下来。尽管营收基本符合市场预期,净利润甚至高于预估,但投资者的反应并不买账。原因很简单,最核心、分量也最重的“时装与皮具”业务表现乏力,加上公司管理层对未来一年态度偏谨慎,市场信心明显不足。
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从数据来看,LVMH2025年实现营收808亿欧元,同比下降5%,按可比口径下降1%。营业利润为177.5亿欧元,同比减少9%,净利润108.7亿欧元,下滑幅度达到13%。好消息是,自由现金流增长8%,达到113亿欧元。但即便如此,分析师依然盯住了短板不放,尤其是时装与皮具板块,在第四季度按固定汇率计算仍然下滑3%。

市场更担心的是2026年。公司在电话会议上没有给出任何明确的业绩指引,无论是收入还是利润率都保持沉默。集团掌门人伯纳德·阿尔诺没有对明年前景表态,财务总监塞西尔·卡巴尼斯也只强调会继续控制成本,却没有谈到利润空间的变化。这种“保守表态”,反而加重了市场的不安。

LVMH股价回落,很快传导到整个奢侈品板块。在巴黎,Kering和Hermès均承压下行。在米兰,Moncler、Brunello Cucinelli表现震荡,而Salvatore Ferragamo因为2025年营收预期不及市场判断,股价压力尤为明显。瑞士的Compagnie Financière Richemont和英国的Burberry同样走势偏弱。

分析师的观点明显分成两派。一派认为,奢侈品行业在2026年有望逐步复苏,当前价位的LVMH具备中长期投资价值。另一派则更加谨慎,认为股价已经基本反映现实情况,继续上行的空间有限。

投行Bernstein指出,LVMH在路易威登和迪奥等核心品牌上的创意、零售和活动执行力依然在线,但全球奢侈品需求整体偏弱,尤其是“入门级奢侈品”消费疲软,再加上干邑白兰地和烈酒销售不理想,令增长承压。该机构认为,成本和资本管理带来的红利已经被消化得差不多,除非高端奢侈品需求真正回暖,否则业绩难有明显改善。尽管如此,Bernstein仍维持“跑赢大盘”评级,目标价700欧元,同时也提醒,如果2025年下半年出现的需求回暖只是昙花一现,或地缘政治风险升级引发股市调整,LVMH股价下行空间并不小。

Deutsche Bank同样维持“买入”评级,但将目标价从715欧元下调至705欧元。相比之下,Barclays态度更为保守,给出“中性”评级,目标价580欧元。巴克莱虽然认可LVMH 2025年的息税前利润比预期高出约4%,集团整体EBIT利润率达到22%,时装与皮具板块更是达到35%,但依然担心该板块第四季度收入下滑会拖累行业情绪。同时,该行对酒类业务表现不满,也对香水和化妆品持保留态度,反而看好手表和珠宝业务的增长,认为高端硬奢仍然比其他品类更抗压。

整体来看,LVMH依旧稳坐奢侈品行业龙头位置,但在全球需求尚未真正回暖之前,资本市场显然更愿意保持耐心和谨慎。

(异域 编写)

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