6月或再降息！欧洲央行货币政策接近拐点

华人网管理员

意大利华人网消息：本周四（6月5日），欧洲央行将召开新一轮货币政策会议。多位金融分析师普遍预测，届时将宣布将基准利率再下调0.25个百分点。这一动作为自去年以来第八次降息，也可能是本轮宽松货币政策周期的“终章”。

如果这一预测成真，欧洲央行的主要参考利率——存款利率将从当前的2.25%降至2%，反映出欧元区经济前景有所改善，通胀压力趋于可控。尽管美国前总统特朗普在对华政策上的不确定性令国际市场持续紧张，但欧洲内部对未来增长更趋乐观。据透露，欧洲央行或将上调对欧元区国内生产总值（GDP）的增长预期，同时下调通胀预估。

欧洲经济预期小幅向好

回顾3月发布的预测，欧洲央行预计2025年欧元区GDP将增长0.9%，低于去年12月预测的1.1%；2026年的增长预测则从1.4%下调至1.2%。但当前迹象表明，6月发布的新预测可能将2025年的增长预期重新上调至1.1%，2026年也可能回归1.4%。

降息周期或接近尾声

此次6月降息几乎已成定局，但各方对未来几次会议的政策走向分歧明显。金融市场交易数据（如隔夜指数掉期）显示，7月24日的会议上再次降息的可能性相对较低，而9月是否继续下调利率则仍存在较大不确定性，当前市场预测的概率略高于50%。

德意志资产管理公司（DWS）的资深经济学家乌尔里克·卡斯滕斯（Ulrike Kastens）表示，欧洲央行很可能在6月之后再降一次息，然后将进入观察期。“随着通胀趋于温和，经济增速趋稳，货币政策已不再具有明确的紧缩特征。信贷活动在复苏，尤其是房地产行业表现稳定，说明当前利率水平已不再构成制约因素。”

德国分析师：可能在6月后暂缓降息

德国Helaba银行的分析团队则观点更为保守。他们预计，在6月降息之后，欧洲央行将进入更长时间的“观望期”，并指出，“尽管市场仍寄希望于7月继续降息，但欧盟正在推动更积极的财政政策，这与继续宽松货币政策相矛盾。”

欧洲央行内部意见不一

欧洲央行内部在是否继续降息的问题上也存在分歧。奥地利央行行长霍尔茨曼（Robert Holzmann）认为，目前政策利率已接近中性水平（他认为在2.5%-3%之间），建议至少维持当前利率至9月后再行评估。

执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）也提醒，若在全球贸易紧张局势未缓解前贸然降息，可能会重新推高通胀。然而，法国央行行长维勒鲁瓦（Francois Villeroy de Galhau）在5月27日的讲话中强调，目前经济活动疲软与通胀下降，理应继续维持宽松政策。

意大利央行：需灵活应对市场变化

意大利央行行长、前欧央行执行理事帕内塔（Fabio Panetta）也提醒，未来数月的货币政策路径并不容易预测。他强调：“维持灵活务实的态度至关重要，应密切关注金融与信贷市场的流动性状况与信号。”他同时指出，过去对通缩进程的担忧已被事实证伪，而政策长期保持紧缩已对消费和投资活动造成负面影响。

市场期待拉加德表态

Mps银行的分析师则认为，此次6月会议的关键不在于是否降息本身，而在于欧洲央行行长拉加德是否释放更多政策信号。“预计拉加德将采取更加审慎、观望的口吻，以回应当前贸易环境和经济数据的复杂性。”

尽管市场仍未对未来路径达成共识，但无论是否迎来“最后一次降息”，欧洲央行下一阶段的货币政策，很可能将转入以“观察、等待、灵活应变”为特征的新阶段。